耶伦一贯表示支持进一步的财政刺激，特别是对州和地方政府的援助。她还认为，在2007年至2009年的严重经济衰退之后，各州和地方的财政紧缩拖慢了经济复苏的步伐。

　　美国当选总统拜登正在为组建新一届政府寻找候选人。根据媒体最新报道，在财政部长这一备受关注的职位上，美联储前主席耶伦成为拜登确定的人选。

　　《巴伦周刊》的报道指出，这一任命将有助于拜登的政策计划在国会获得通过。同时，作为一位温和派、又是美联储的“老兵”，耶伦将有助于修复美联储与美国财政部的关系，使美国的财政、货币政策在应对新冠疫情之际更加协调。

　　温和派“老兵”帮助弥合美联储和财政部关系

　　耶伦或将成为第一位女性财政部长，也曾是首位女性美联储主席。她的预期提名并不令人意外，因为上周晚些时候人们普遍猜测她会获得提名，而且相对而言不会引起争议——这有助于她的任命从一个两党席位接近的参议院获得批准。

　　事实上，市场研究机构Renaissance Macro华盛顿分析师斯蒂芬·帕夫利克(Stephen Pavlick)认为，从政治角度来看，耶伦的提名似乎很受温和派的欢迎。这可能是1月5日乔治亚州参议院决选中的一个关键考虑因素。在耶伦被选中的消息传开之前，他在一份客户报告中写道，共和党人可能会试图将进步议程与一个由民主党领导的参议院联系起来，而任命一位温和派可能反制这种努力。

　　不过，民主党进步派领袖、参议员伊莉莎白 ·沃伦(马萨诸塞州) 在推特上表示支持耶伦的提名。特朗普政府国家经济委员会前主任、高盛前总裁加里 · 科恩(Gary Cohn)也表示支持。

　　在这个特殊的时刻，耶伦在美联储长期任职的历史可能会对她有所帮助。“美国财政部和美联储之间的关系已经遭到破坏。”布朗兄弟哈里曼银行(Brown Brothers Harriman)首席货币分析师希恩(Win Thin)表示。这是美国财政部长斯蒂芬·姆努钦(Stephen Mnuchin)导致的结果。他终止了今年早些时候根据“疫情救助法案”(Cares Act)实施的美联储企业和市政信贷安排，并从美联储追回2000亿美元的未动用资金。希恩在一份客户报告中写道，耶伦此前曾与美联储现任主席鲍威尔密切合作，她可以“帮助修补财政部与美联储之间的关系，促进它们之间的协调”。

　　财政刺激支持者

　　在救助法案的多项规定于12月31日到期后，外界预计拜登政府将推动进一步的财政救济措施。但眼下，姆努钦与民主党国会领导人未能就新的措施措施达成一致。

　　耶伦一贯表示支持进一步的财政刺激，特别是对州和地方政府的援助。联邦政府可以出现巨额赤字，但几乎所有的州和地方都必须平衡他们的预算。由于新冠疫情危机期间税收锐减，这迫使他们大幅削减开支。耶伦还指出，在2007年至2009年的严重经济衰退之后，州和地方的财政紧缩拖慢了经济复苏的步伐。

　　无论如何，耶伦归根结底是一个经验丰富但又符合预期的候选者，类似于安东尼布林肯(Antony Blinken)。据报道，他将成为拜登的国务卿人选。“布林肯和耶伦是大致相似的人选，如果说他们预示着什么的话，那就是拜登政府将由传统的、有经验的、乏味的技术官僚主导。”Bespoke投资集团的一份客户报告写道。

　　在经历了过去几年的动荡之后，乏味可能并不是一件坏事，尤其是在试图与一个两党分治的政府打交道时。

　　通胀问题上的“守旧派”

　　然而，对于还不那么了解耶伦的人来说，分析她过往的“政绩”或许可以预见她的财长生涯将如何作为。

　　《巴伦周刊》的评论文章指出，耶伦的学术生涯和经济官员经历中皆有成功、也有失败。至于这将如何影响她作为财长的表现，投资者应该保持谨慎。

　　耶伦的学术生涯主要关注就业市场、工资和失业问题，但也涉及诸如两德统一和生育规范的变化等话题。

　　耶伦在1995年成功地反驳了僵化的通胀目标，她是推动美联储积极应对2008年后房地产债务泡沫破裂的人之一，并扩大了美联储的职权范围，使其能够考量诸如不平等等问题。

　　耶伦是“负责任联邦预算委员会”(Committee for a Responsible Federal Budget)的主任，该委员会称自己是“财政责任的权威声音”。她还是气候领导委员会(Climate Leadership Council)的联合创始人，该委员会与埃克森美孚和壳牌等大型石油公司合作，推动“碳税和红利”。

　　对耶伦最大的批评是，她在若干关键时刻对经济状况的估计出了错。20世纪90年代中期，当耶伦在美联储工作时，她是少数认为失业率不能低于5.5%的人。这在当时并不重要，因为事实证明，时任美联储主席格林斯潘对他的同事们更有说服力，但耶伦的错误在过去十年影响更大。

　　原因是，耶伦认为过度的通货膨胀是由于失业率“太低”造成的。正如她在2017年的一次演讲中所说，“重要的是尝试估算‘充分就业’状态下的失业率，因为失业率持续低于这一水平会推高通胀。”最近的学术研究——更不用说过去35年的经验——表明，这种“菲利普斯曲线”模型在预测通胀方面没有用处。但这并没有阻止耶伦和她那一代的许多人依靠对“充分就业”水平的猜测做出决策。

　　尽管自2012年首次宣布通胀目标以来，美联储一直未能实现目标水平，但耶伦经常坚称，这些失误是“暂时的”，而且由于失业率持续下降，通胀指日可待。2014年，当失业率超过6%时，耶伦认为就业市场比工资缓慢增长所暗示的更加紧俏，并警告说，等待通货膨胀接近目标将“不适当地延缓宽松政策的退出”。

　　随后美元升值和公司信贷利差激增导致采矿、能源和制造业显著放缓，甚至可能影响了2016年大选的结果。就在新冠疫情之前，美国失业率一路下降到了3.5%。即便如此，美联储偏爱的价格指标上涨速度也低于目标。